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  精粹镍现实供需皆体现平稳状态,当下预期精粹镍供应增量主要在于2020年下半年,而需求缩量亦在2020年下半年今后,是以2020年精粹镍供需可能上半年偏紧、下半年宽松。对付当前镍价而言,除非其他镍主产国(菲律宾、新喀里多尼亚等)供应再出变故,否则2019年四时度镍价难以再立异高。

  四时度精粹镍需求增添的可能性异常小,然则需求下降的风险属于很显着的预期,已经被市场充分关注,即便发生也难以对镍价孕育发生太大年夜影响,而且不锈钢即便减产也只是短期,一旦利润规复将立即增产,是以影响镍价的最主要潜在风险点在于供应增量提前,假如湿法产能或复产产能比预期提前呈现,则可能对镍价孕育发生伟大年夜冲击。四时度估计镍价将高位振荡,呈现新增供应减量或者供应增量提前这两种情形才可能激发新一轮行情,而后者孕育发生的影响可能大年夜于前者。

  短期来看,影响镍价的主要影黄金娱乐网址响在于印尼禁矿题材的延伸,以及海黄金娱乐网址内不锈钢厂的动态。印尼镍矿政策的不确定性和多变性,导致镍价大年夜幅颠簸。虽然300系不锈钢库存高企、利润临近吃亏,但除非呈现大年夜幅度吃亏或设备故障,否则不锈钢产量仍将保持高位。是以,对精粹镍而言,现实供应和需求都持稳的环境下,镍板库存仍处于低位,镍豆库存持续下滑(转为隐性库存),当前市场情绪仍偏多。镍价当前的利空主要在于价格已经处于高位、利润丰盛,但却并没有看到近期会有供应增添,后期预期内的利空可能主要在于不锈钢自下而上的负反馈。

  中线来看,精粹镍供应增量主要在于湿法产能和复产产能,近来可能投产的湿法产能主要在于印尼OBI项目,但亦黄金娱乐网址无确切投产光阴,2020年上半年可能会呈现一些复产项目,但复产到满产必要较长光阴,2020年上半年精粹镍产量可能难有显着增量。中线需求来看,印尼禁止矿出口后,我国镍铁和300系不锈钢产能大年夜面积延后,从而导致2020年不锈钢对镍需求增量可能不及预期。不过,因印尼禁矿和菲律宾高镍矿山关停导致中国镍矿和镍铁品位黄金娱乐网址下滑,不锈钢厂增添精粹镍应用量满意临盆必要,在印尼高品位的高镍铁大年夜量开释之前,精粹镍需求将呈现必然增量。是以,2020年精粹镍供需环境最好的光阴可能在上半年,下半年尤其是四时度今后,印尼高品位镍铁徐徐盘踞我国不锈钢镍质料市场的紧张份额,精粹镍在不锈钢领域将会再次被挤兑,而2020年新能源对精粹镍的需求提振感化仍旧有限。是以,从现有的供需预期来看,2020年镍价可能是先扬后抑格局。

  (作者单位:华泰期货)

(责任编辑:黄金娱乐网址徐自主)

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